电动车核心原材料之争,行业弃钴用镍将引发电池厂倒闭潮

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电动车核心原材料之争,行业弃钴用镍将引发电池厂倒闭潮

英国分析机构CRU预测,钴的库存量将由2015年的4.65个月下降至2018年的2.58个月。

   
拥有世界第八大钴储量项目──杜蒙特矿(Dumont)。皇家镍业的核心资源是加拿大的杜蒙特矿(Dumont),该矿为露天的硫化镍钴矿。公司总裁兼首席执行官MarkSelby表示,Dumont镍钴项目拥有世界上第八大钴储量12.6万吨和第二大镍储量315万吨,已证实的矿石储量为11.8亿吨,可采时间33年。公司拥有杜蒙特矿(Dumont)50%的股权。

全联车商投资管理有限公司总裁曹鹤在接受经济观察报记者采访时称,华友钴业上市之后,借助钴原料价格高启以及新能源的题材,成为热门股票。之后,重要股东以及投资机构,希望尽快变现抽身。这是非常典型的高位资金变现,与原材料价格变化毫无关系可言。

在电池原料金属中,钴的全球储量不及锂的二分之一、不到镍9%。据国内行业资讯机构和发布中心安泰科数据,2016年全球精炼钴(指经过冶炼提纯出来的钴)产能为14.73万金属吨,产量为10.9528万金属吨。而全球2016年钴消费量为10.4231万金属吨,其中用于电池的量为5.8331万金属吨,剩5297金属吨。与2015年剩5092金属吨相持平。

RNC(皇家镍业)是一家以镍钴矿为主、金铜矿相辅的多品种矿业巨头。公司于2011年上市,总部位于加拿大多伦多,公司初期主要从事对杜蒙特矿(Dumont)的勘探与研究,在收购Beta、Reed矿和多个勘探权后,成为一个以镍钴矿为主、金铜矿相辅的多品种矿业巨头,现任掌门人为马克·塞尔比。

在干旱贫瘠的非洲大陆深处,人们正在全球最大的铜矿带“CopperBelt”上打破石块,寻找新时代的“石油”——用于锂电池正极材料的稀有金属钴。

镍是世界上资源最丰富的金属之一,在地球中的含量仅次于硅、氧、铁、镁,居第5位。目前探明的储量就高达7.2亿金属吨。国内众多生产镍钴锰电池的企业正在从111型向523型、622型,甚至811型过渡。上述不同型号代表了镍钴锰三种原材料的不同配比,如111型其镍钴锰配比=1∶1∶1,以此类推。

   
2018,钴仍是锂电上游材料基本面最确定的品种之一。我们认为,2018年钴矿新增实际产量有限,新增产能投放仍需时日;钴作为锂离子电池的关键原料,全球近三分之二的钴来自刚果。而近日刚果(金)政府通过的新矿业法将钴的权利金税率将由2%提升至3.5%。或将进一步支撑钴价上行。更进一步,刚果(金)近日政治风险的上升,在某种程度上也给钴供给端增加了不确定性因素。从需求端来看,全球新能源汽车产销的释放步伐加速,三元电池占比提升,钴需求不断攀升。总之,2018年钴的供需平衡仍然较为紧张,钴价上扬态势仍可延续,钴仍是基本面最确定的品种之一。

此外,来自嘉能可的供应可能会增加,据CRU估计,如果这些产量全都进入市场,钴市场在2019年将会出现供过于求。

中国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙告诉记者,523到622再到811是目前动力电池的发展方向。现在补贴政策中能量密度的要求不断提高,高镍是趋势。

   
风险提示:宏观经济波动等带来的风险,行业政策变动带来的风险,新矿开采不及预期、新能源汽车销量不及预期、钴价格回落等风险,融资进度不达预期。

与此同时,另一巨头华友钴业也在刚果拿下多个矿山股权,控制钴储量7万吨,铜资源量59万吨,并在卡松坡矿业公司矿建有1000吨钴精矿产能。

但是由于刚果基建水平落后,能源匮乏,政府普遍,这些产能如期扩张存在不确定性。再加之,粗加工的钴要从刚果运往南非出口,非洲局势问题也将影响出口量。

   
多元化战略彰显,钴或将厚积薄发。公司在经历了2015年全球大宗商品低谷后,于2016年大举并购投资进入铜金矿领域。旗下BetaHunt矿2017年金、镍、铜的产量分别为42000盎司,907金属吨镍和5000金属吨铜;2018年计划使产能翻倍到达70000万盎司金、1814金属吨镍和5000金属吨铜。远期计划到2020年,在2018年的基础上再翻一倍。2018年公司首次公布其钴矿项目计划及钴含量数据,这是公司重要的一个里程碑,自此加入到新能源钴资源的舞台。

“在钴资源方面,我国钴产量比锂资源更少,但却是钴消费大国,对外依存极高。”中关村新型电池技术创新联盟秘书长、电池百人会理事长于清教在接受经济观察报记者采访时表示。在自然资源部发布的《全国矿产资源规划(2016-2020)》中,已将钴列入战略性矿产目录,并将其作为矿产资源宏观调控和监督管理的重点对象。

据了解,除了比克电池,杉杉能源、宁波金和、天津巴莫、鹏辉能源等企业的811项目也已投产,当升科技和天力锂能的811项目进入中试。对于镍钴锰811产气问题,各主流电池制造商和正极材料生产商在抱团进行技术攻关。

   
钴项目开发计划:拟募资10亿美元开发Dumont镍钴项目,2020年建成投产。公司表示,目前正在与大宗商品交易商、矿商和投资方谈判,以筹集10亿美元以便为Dumont矿提供一半的开发成本。公司预计在2018年下半年可以完成融资交易。根据规划,该钴矿项目将于2019年开始建设,2020年投产。最初的年产量为3.3万金属吨镍和1000金属吨钴,在5年后年平均增长到5.1万金属吨镍和2000金属吨钴。现阶段该项目已经完成可行性报告和环境评估报告,采用经证实的硫化矿浮选法工艺。由于北美开发成本较高,RNC并没有以激进的方式进行开发钴矿项目。另外,该项目的投资规模较大,能否顺利推进还需进一步观察公司的融资进度,存在一定的不确定性。

值得关注的是,削减钴使用量的新一代电池技术研发正在推进,不过要实现量产化仍需时间。

钴价涨幅如此之大,与供需面和人为炒作都有关系。

同样的股东减持也发生在寒锐钴业上。其持股5%以上的股东在今年共进行了四次减持。

2017年全球新能源乘用车的销量仍将继续保持较高增速,达到115万辆,新能源乘用车占比有望提升至1%。

相比之下,日本电池供应商松下更为激进。不久前其宣布,称将研发出无钴车用级电池,并将三元锂电池正极材料中的钴含量减少到10%,通过特斯拉认证,将在近期上市的Model3上首次使用。

嘉能可则宣布重启Katanga铜钴矿。

这些富含钴的大块岩石被开采后离开这里,随后被送往欧美和中国的炼矿厂,并最终进入一些大型科技和汽车公司的复杂供应链。

目前,新能源乘用车电池的主流技术路线为三元电池,即以镍钴锰酸锂或镍钴铝酸锂为正极材料的锂电池,其前驱体材料以镍、钴、锰或镍、钴、铝为原料,钴作为稳定剂在其中不可或缺。

钴在地球上分布广泛、含量较低,主要集中在刚果、澳大利亚、古巴、新喀里多尼亚、赞比亚和俄罗斯,全球分布极其不均。加之钴矿常与镍、铜等矿藏伴生,开采成本较高,产能往往难以释放。

此外,高镍三元材料在电池组装时不能接触空气,需要纯氧氛围。国内知名电池企业资深人士告诉记者,由于国内电池企业都是从制作镍钴锰111型起步,而镍钴锰111型组装并不需要纯氧氛围,所以国内电池厂几乎没有氧烧工艺。为了量产镍钴锰811型,必须重新设计厂房和设备,而装备制造工艺的落后也是制约镍钴锰811型量产的一大难题。

根据安泰科统计,受江苏、江西等地环保督查影响,众多钴盐厂停产、减产,6月份国内钴产量减产约1500吨,环比下降20%左右,仅硫酸钴6月产量同比下滑38.1%。目前企业复产仍不能确定,预计未来一段时间国内钴盐将处于低产量水平。

根据美国地质调查局统计,2016年钴全球储量为700万金属吨(金属吨指各类矿产资源中所含有的某种特定金属的质量),其中刚果储量达340万金属吨,占总储量的48.6%。储量第二多的为澳大利亚,约有100万金属吨的钴。而中国钴储量仅有8万金属吨。

华友钴业的公告显示,今年一季度,华友钴业营业收入为34.3亿元,较上年同期增长96.36%,是因钴及三元前驱体产品销售上升所致;归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为8.3亿元,同比增长233.8%,应收账款为19.6亿元,较年初增加了6.1亿元,为钴产品销售大幅上升所致。

2017年四季度,比亚迪、银隆等国内多家企业开始动力锂电设备招标。据高工产研锂电研究所测算,从长远规划来看,按照各国的燃油车退出机制,锂电池的需求量将会是目前市场预期的数十倍之多。

事实上,即使从现在的财报来看,华友钴业依然势头不错。

国内知名电池企业资深人士告诉记者,为了追求更高能量密度,摆脱钴价上扬带来的成本压力,在三元电池原材料配比中,提高镍的比例已经成为行业共识。据韩国SNE
research预测,全球动力电池产值在2020年将达到317亿美元,2025年进一步达到979亿美元。作为一个千亿美元级的巨大市场,钴价上扬助推了千亿电池市场的技术变革。

根据美国地质调查局2016年矿产品年鉴统计:2015年世界钴储量共计710万吨,储产比57年。其中,刚果的钴储量为340万吨,占全球钴储量的48%,居世界第一位。不过,随着钴资源的开采,其储产比已由2000年的286下降至54,而澳大利亚的储产比却呈上升趋势。

这也意味着,按2025年电动化率达到30%估算,设备行业市场空间将达到7000亿元,年均需求1000亿元,而2017年行业产值仅100多亿元。

一位投资者在接受经济观察报记者采访时称,短期来看,钴还在去库存阶段。随着旺季的到来,钴产品订单的不断增多,钴价回升只是时间问题。长期来看,新能源汽车发展大势不可逆,即使是高镍电池量产也需要更多的钴。削减钴使用量的新一代电池技术的开发即便在推进,但量产化仍需时间。

目前虽然有众多企业宣称811项目投产,但是究竟有多少新能源车装备了811电池是一个未知数。

地处非洲中部的刚果民主共和国)是全球最大的钴生产国,全球54%左右的钴供应都来源于此。抢占先机、大笔投资、掌握开采与销售网络,中国企业正将眼光瞄准这里。

钴是稀缺金属,其产能一直比较集中。以钴储量最多的刚果来看,在产矿山有10座。其中瑞士嘉能可公司掌握了5座矿山,洛阳钼业、哈萨克斯坦欧亚天然资源公司、阿联酋Shalina
Resources公司、中国五矿集团和金川集团公司各控股1座矿山。

国土资源部公布的2011年全国矿产资源储量通报中显示:我国钴储量基础为7.99万吨,资源量为56.6万吨,具有开采意义的储量为4.21万吨。但我国钴资源储量仅占全球总量的1%,钴资源十分短缺。

新能源汽车快速发展,2017年钴产量却没有相应地提高。2017年前三季度全球主要钴生产商整体产量下滑6%左右。嘉能可2017年前三季度产量为1.98万金属吨,同比下滑5.7%;洛阳钼业Tenke矿、Sherritt和淡水河谷2017年前三季度产量分别下降8.9%、3.9%和0.9%。

对此,宁波杉杉股份有限公司副总裁孙晓东不予认同,“从技术角度讲,在镍钴锰的比例为8:1:1时,电池300瓦时/公斤的能量密度已经达到‘天花板’,这个‘天花板’可能未来十年都无法突破。”

除此之外,手抓矿事件的持续发酵致使钴产量减少。2016年,有国际组织宣称刚果境内的钴业开采中存在大量手抓矿工人,甚至还有童工,此举侵犯人权。此后,嘉能可、自由港等公司表态,不与手工采矿者做交易。2017年11月,LME就供应源头涉嫌动用童工展开调查。在国际舆论压力下,终端的应用企业倒逼中游冶炼企业明确原料来源,不采用手抓矿。此举进一步减少钴的产量。

自2016年7月起,电解钴价格逐步攀升,从20万元/吨上涨至2017年12月末的53万元/吨;2018年4月,钴价首次下跌,从66万元/吨的高点开始回落;2018年7月电解钴报价约50万元/吨。而进入8月更是下滑明显。

钴价的高歌猛进让中游电池企业倍感压力。李凤梅表示,由于钴价的持续上涨,做三元电池的企业开始往高镍发展,减少钴的使用。

根据英国金属供货商DartonCommodities统计,中资企业处理的钴矿有94%来自刚果。有分析估计,刚果生产的3万吨至4万吨钴大部分来自自由身矿工,以及洛阳栾川钼业集团股份有限公司(以下简称“洛阳钼业”)、浙江华友钴业(以下简称“华友钴业”)等中资企业。而中国中介商已掌握大部分自由身矿工的供应,换言之,中国已主宰刚果钴矿的出口网络。

人为因素也助推了本轮疯涨。

华友钴业在2018年第一季度的财报中预测称,“钴及三元前驱体产品产销量增长,主要产品继续保持较高价格,预计公司至下一报告期末的累计净利润与上年同期相比有较大幅度增长。”

李凤梅表示,钴的价格就是靠缺货预期而炒上去的。虽然业内都在说钴产量可能存在缺口,然而下游电池企业并没有哪家因为没有钴而停产,想买就能买到

另有研报称:目前,上游进口原料端供应过剩,而下游材料厂补原料库存意愿低迷,流通市场供给略大于需求,直接导致钴价下滑。在钴市没有明显利好消息的情况下,钴价难改下跌趋势。不过,乐观的分析是,第三季度,整个产业链将会迎来一波强有力的补库存周期,钴价或将趋势性上涨。此外,随着国内高能量密度、高续航里程车型如上汽、比亚迪等多款车型的上市,对钴的拉动将显着增强。“这一方面也间接体现海外价格下跌对国内钴产品市场指导意义已显着钝化,更多集中于原料采购成本的下滑,海内外价差进一步修复;另一方面,更加体现国内钴供应端产量或将长期受限,且在成本低支撑下国内钴产品价格下跌空间已非常有限。”兴业证券的最新研报指出。

王正鑫表示,如果这些产能能如期释放,2018年钴价将会是稳中有升的态势,不会像2017年那样猛涨。2018年应该会涨到60万-65万/吨。

近期,华友钴业因股东减持股份最多受业界关注。据Wind数据统计显示,在二级市场,华友钴业被其重要股东连续减持次数达32次。净买入股份为-769.97万股,从增减持数量占流通股比例来看,华友钴业减少了0.9391%,减仓参考市值近5.4亿元。

“2017年上游原材料的涨价让电池生产商都感受到了压力。”深圳市比克电池有限公司企管中心副总裁李凤梅告诉记者。钴是涨幅最大的上游金属,截至2017年12月底,伦敦金属交易所(London
Metal
Exchange,下称LME)钴价格涨到了75205美元/吨,较年初价格涨幅超130%。LME是全球最大的基本金属及其他金属的期货、期权市场。

值得关注的是,老牌钴业巨头新疆金川矿业有限公司(以下简称“金山矿业”)的核心资产也位于刚果和赞比亚,拥有高品质的铜、钴的4家矿区共8座矿山,钴金属资源量36.2万吨;隐形巨头中国中铁的权益钴金属资源储量也高达28.08万吨。

很可能有三成企业会倒在这轮洗牌中。行业人士表示,2017年前十个月锂电池累计装机18.1GWh,共有76家电池厂商形成了有效的装机供应,2016年则是109家。这意味着2017年会有30家左右的电池厂可能倒闭。

但也有人士持相反观点。“钴价不断下滑,导致机构套现,这是一个必然选择。”于清教对经济观察报记者表示。此前包括钴在内的原材料价格一路高歌猛进,现在已经接近底部价格。

全球现货钴市场一直缺乏成熟的作价体系,虽然LME于2010年推出了钴金属的期货合约,但一直到2017年以前该合约交投并不活跃,因此钴的买卖长期都以MB每周两次的报价作为成交依据。

海外疯狂掘“钴”的同时,国内钴、锂等原材料市场却遭遇价格震荡。

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最新数据显示,8月7日,伦敦金属交易所钴价收盘价55750美元/吨,较上一交易日下跌3700美元/吨,收盘价大幅下跌,LME市场库存维持稳定;欧洲战略小金属钴锭(99.3%,俄罗斯)报价36.25美元/磅,较上一交易日价格暂稳;电解钴报价36.25美元/磅,较上一交易日价格暂稳,近期国际市场钴价大幅下跌;国内无锡不锈钢电子交易中心金属钴价478000-511000元/吨,钴价报价下跌5000元/吨,库存稍降。

以单车钴用量10公斤来测算,2017年全球新能源乘用车销量如能达到115万辆,钴用量要达到1.15万吨。东兴证券预测2018年全球新能源车销量为150万辆,钴用量达1.5万吨。

然而,刚果的矿产虽获垂涎,但该国政治不稳使得全球钴资源供应链十分脆弱。加之今年年初矿业法修订,大幅调高开采权费用,令当地矿场成本大增。

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作为制造锂电池等新型电池必要的金属原料,钴被广泛应用于电动车、3C消费电子产品、航空精密设备等领域,是用于新能源汽车三元锂电池的正极材料。

随着全球新能源汽车的高速发展,钴再度成为了稀缺品。据英国金属导报(Metal
Bulletin,简称MB)数据,截至2018年初,全球现货钴价已涨至81548美元/吨,较2017年初33280美元/吨上涨145%。LME期货钴价也涨到了75205美元/吨,涨幅达131.52%。

据悉,其第一大股东——大山私人股份有限公司在今年3月12日至7月10日之间,通过数次减持,由占总股本比例26.16%,减持2.5843%,直到当前持股比例为23.57%。桐乡市华友投资有限公司、桐乡锦华贸易有限公司、桐乡华信投资有限公司也进行了相应的减持。

嘉能可公司控制钴资源量约占刚果在产矿山钴资源量的67%。事实上,嘉能可供应着全球30%的钴资源,手抓矿约供应20%,其余十几家贸易商供应50%。

一边是海外矿产资源争夺战持续,一边是国内钴、锂原材料价格震荡。

而截至2017年11月底,全球新能源车历史总上牌量达到330万辆。2018年全球新能源车预计上牌量将达到170万-200万辆,历史总上牌量将突破500万辆。终端需求的快速增长,让曾经在3C时代供应过剩的钴也变得供不应求。

8月
6日、7日,华友钴业(603799.SH)和寒锐钴业(300618.SZ)连续两天跌停,7日当天,华友钴业下跌近8%;寒锐钴业下跌逾5%;此外,洛阳钼业、合金投资(000633.SZ)、山东金泰(600385.SH)、赣锋锂业(002460.SZ)均表现欠佳。

然而高镍电池生产并不容易。由于镍是活性金属,随着三元中镍含量的提升,材料的结构稳定性降低,导致循环寿命和安全性大幅降低。上海捷新动力电池系统有限公司工程部副总工程师朱玉龙告诉记者,镍比例越高,整个正极材料的热稳定性就越差。在遇到高温、外力冲击等情况,高镍电池会存在安全隐患。而高镍电池充电时产气会导致电池鼓胀也是一大问题。

更为重要的是,如果下游厂商选择开发成本更低的其它技术路线,如燃料电池和硫-锂空气电池等,则存在三元锂电池可能被替代的风险。

因此,现在国内三元技术成熟度较高的是镍钴锰523型,其次是镍钴锰622型。而镍钴锰811型只有比克电池声称实现了量产镍钴锰811型圆柱形动力电池。

钴价下滑致市场震荡

目前钴的供需尚属紧平衡,但随着新能源汽车销量增加,钴的供应短期内或出现缺口。

大宗商品研究机构CRUGroup分析,中资企业生产的精炼钴化学品占市场比例已由2012的67%增至现时的77%,估计很快便可取得90%以上的市场份额。“就目前布局刚果钴矿的中资企业而言,金川矿业和洛阳钼业是第一梯队,均为国有大型企业,后进者鹏欣资源、银禧科技等实力强劲,后发优势明显。”中国金属矿业经济研究院一位不愿具名的专家分析。“也应看到,从目前情况来看,找到新的矿产资源还需要很长时间,如果仅依靠刚果的钴资源,那么到2020年时很有可能出现钴供给危机。”彭博新能源财经一位分析师对此也表达了担忧。

为应对需求的增加,国内外各家企业都会在2018年提升产能,如寒锐钴业子公司刚果迈特年产5000吨电解钴生产线项目的前期氢氧化钴项目。寒锐钴业董秘办向记者表示,继2000吨氢氧化钴项目投产后,迈特工厂后续3000吨氢氧化钴项目已经投产,但释放产能仍需时间。华友钴业在刚果拥有的kambove和PE527矿山也将在2018年投产,届时会有3000吨的产能。

据悉,涉足刚果的钴矿巨头中,洛阳钼业和华友钴业一马当先。

钴在地球上分布广泛,主要与铜、镍伴生,独立钴资源仅17%。但钴在尾矿中含量很低,主要以类质同像或包裹体形式赋存在自然界中。钴的全球储量并不多,中国尤为稀缺。根据智研资讯测算,2016年中国生产精炼钴(指经过冶炼提纯出来的钴)4.5万吨,但自产钴矿含金属量仅0.77万吨,钴资源对外依存度超过80%。

“未来很长一段时间内,动力电池产业对钴、锂资源的依存性将持续增强,为确保稳定的锂和钴供应,减弱供应短缺和价格飙升风险,尽管目前锂、钴价格下行,在世界范围内矿产资源争夺战仍然日趋激烈。”于清教称。

预计到2019年前后,金属锂和钴将持续吃紧,原材料的价格上涨压力,也是倒逼锂电池技术突破的动力。

海外钴矿争夺战持续

产能集中,导致拥有绝对数量的大公司具有垄断价格的能力。作为全球最大的钴资源供应商,嘉能可方面一直控制着产能,例如停产了刚果的Katanga铜钴矿。

据悉,比亚迪计划在今年年底前将镍钴锰的比例调整至8:1:1,宝马有望在2021年也采用该配方比例。预计到2020年,该类低钴电池将占到电动汽车电池总量的7%,到2030年这一比例将增长至57%,从而减少电池原材料对电池总价的影响。

同时,高镍路线对技术、设备都提出了更高的要求,这也将加速中小型电池生产企业的淘汰。

一跃成为国际上仅次于嘉能可(GlencoreInternationalAG)的钴业巨头,洛阳钼业仅仅用了不到2年的时间,这一切都源于其两次收购。2016年5月,洛阳钼业以26.5亿美元收购自由港集团(Freeport-Mc-MoRanDRCHoldingsLtd.)持有的刚果最大的Tenke铜钴矿56%的股权;2017年4月,洛阳钼业再次通过对加拿大上市企业伦丁矿业公司
(LundinMiningCorporation)30%的股权收购,从而间接获得Tenke铜钴矿24%的权益。至此,洛阳钼业间接持有Tenke铜钴矿80%的股权。

安泰科钴分析师王正鑫告诉记者,从上游产能和下游消费量来看,钴短期内会处于一个紧平衡状态。

特斯拉CEO埃隆·马斯克近日在社交媒介上表示,在特斯拉Model3的电池中,含钴量已经降至不到3%。他们将继续改进技术,争取在下一代电池中完全抛弃钴,改变“带血的电池”这一名声。

上述资深人士预计2018年末镍钴锰811体系可能出现成品。但镍钴锰811技术全面普及仍需时日。

但也有业内人士认为,并不排除2019年会出现钴量过剩的局面,再加上业界对其它电池技术路线的开发提速,钴是否会遭受“冷遇”,也需要时间的检验。

新进者鹏欣资源、盛屯矿业也准备在刚果进行冶炼厂建设。而2017年跨界而来的合纵科技、银禧科技等企业,也均在尝试涉足钴产品贸易、以及收购刚果钴矿山等项目。此外,中国电池回收企业格林美2018年3月与在刚果拥有权益的瑞士资源巨头嘉能可签订合同,将在3年里购买相当于约5.3万吨的钴。嘉能可是世界上最大的钴生产商,格林美采购的钴相当于嘉能可2018-2020年预计产量的三分之一。

电池企业提高技术壁垒,或将使一些新入者的生存环境更加艰难,而这也将加速落后产能的淘汰,使行业格局得到重整。

为应对车载电池原材料稀有金属钴的短缺,中国正逐步掌控钴的采购网络。然而,掘金海外并非易事。

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